长流程钢厂利润丰厚，前期限产的高炉产量逐步恢复。短流程钢厂受废钢价格高企影响全面亏损，开工率下降19.2%，限制螺纹产量回升幅度。目前需求端是强预期弱现实的局面，一季度重点项目上马时间紧任务重，基建发力预期强。除此以外市场对明年房地产整体不是特别看好，但受到“并购贷款不计入三条红线”等消息影响，也有回暖预期。受此影响元旦后盘面趋势性上涨，贸易商对于冬储心态也发生明显的变化开始接货。同时由于盘面涨幅较大基差收敛，有一些期现套保盘也开始进场，而工地则基本停工，表需季节性回落，社库累库较快，现货价格未能明显跟涨。后续冬奥会限产临近，预计华北钢厂限产力度接近11月-12月水平，其余地区正常生产，螺纹周度产量预计在280万吨左右，总库存仍较同期偏低，春节后开工需求拉动，基本面偏强。

  高炉回到正常状态生产，热卷产量回升速度较快，不过总库存依然逆季节性去库。制造业下游原材料库存比较低，而上半年订单情况较好，因此有补库的需求。从几个主要板块的数据分析来看，汽车芯片短缺影响显著改善，12月份国内狭义乘用车产量同比增长7.2%，环比增长10.6%，批发销量同比继5月持续下跌以来首次实现2.3%的正增长，零售虽然同比下降7.9%，但环比增长15.9%，一季度汽车钢补库需求可期。受赶工影响12月挖掘机销量同比降幅也有一定收窄，基建预期对热卷同样具有拉动作用，基本面向好。

  铁矿石：★☆☆(补库日渐接近尾声，而需求继续向上压力较大，矿石震荡偏弱)

  现货端山东主港PB粉降5至840，超特粉降12至531，现货成交一般；05合约基差平水运行，进口利润到挂。供应端全球发运回落明显，澳洲发运冲量暂告一段落，巴西受降雨天气影响发运下滑；到港高位保持，预计高到港量仍可持续一周。需求端铁水产量快速回升。库存端截至1月7日港口库存转增为降，钢厂仓库存储小幅增加，库消比小幅下降。根据近日成交情况去看，钢厂补库强度逐渐转弱，而暴雨影响相对有限，矿石上涨驱动不足。而冬奥临近及成材现货利润下跌之下，需求继续向上压力较大，短期震荡偏弱。

  昨日焦炭仍跟随成材为主，但仍是黑色系中偏弱品种，现货四轮提涨范围持续扩大，准一港口报价3200(+70)，整体成交仍偏强，仓单价格3490(+80)，厂库仓单四轮落地为3550左右。虽钢厂补库延续，港口成交火热，四轮提涨落地概率略高，但期现库存抛货，港口报价低于四轮涨后集港价，缓和了市场紧缺，且钢厂利润不高，基于冬奥限产预期，补库热情也开始衰退，焦炭涨势或逐步进入尾声。成本端支撑也预期在节后转弱。节后一旦钢厂补库结束，焦化没有严格的冬奥限产压制产量扩张，现货面临回落压力。短期盘面预计跟随成材宽震荡，观望为主。后续关注冬奥限产变化与成材乐观预期是否进一步发酵。

  昨日焦煤仍跟随终端为主，但略强于焦炭。现货价格这一块，产地维持强势，印尼出口禁令部分解除，产地受疫情影响消退后，动煤或继续拉低整体煤炭估值。蒙煤仓单暂维持在2350左右。焦企冬储延续，进口端蒙煤通关维持低位，国内产量也将逐步下移，焦煤仍易涨难跌。但本周焦煤仍呈现累库，刚性总供需偏松，农历年后一旦焦企补库热情下降，叠加焦炭涨势终结，焦煤现货或有回调，且因估值较高，下方可回落空间较大，回落程度则关注焦化增产与终端情况。短线焦煤矛盾也不突出，预计高位震荡跟随成材，维持略强于焦炭的格局，建议观望。关注疫情发展与焦炭节后是否走弱。

  上一交易日，05合约震荡，收跌0.55%；夜盘小幅趋稳，收涨0.46%。港口主要品类价格会出现20元以内涨幅；坑口主要品类价格上调30至20元。产地供应有所恢复，但依然受天气、疫情及督查影响。影响逐步消退，外煤价格涨跌互相。港口吞吐回升，输入量继续偏弱运行；北港持续高位去库。“三九”时节，降温带动日耗增攀升。国内电厂库存及供应良好，强供应政策持续至冬奥会。受春节放假影响，下需求将在中下旬整体转弱，动力煤供需依然偏乐观。下游节前补库带动主力合约区间震荡，流动性低，建议区间操作。